随着投资者对美国经济前景迅速恶化的迹象越来越焦虑，油价与美股一同下跌。WTI原油大跌超9%，向100美元水平接近。美元飙升，使得以美元计价的大宗商品吸引力下降。

　　供给端来看，OPEC增产速度出现变化，是长期供给的重要转折点，按照当前计划的速度，到八月之后产量将回到减产前水平。市场的分歧主要在于增产是否能够实现，因OPEC实际增产速度已经越发下降，很多国家投资不足导致闲置产能并不多，很难支持持续增产，但其实OPEC的主要闲置产能集中在沙特和阿联酋等大国以及伊朗上（根据EIA数据共有约300万桶/日），伊核协议还处于僵局中，但沙特一直严格遵守减产协议，其愿意放开产量之后，供给有较大的增长能力，并且俄罗斯的实际出口在触底后也有回升迹象，供给端大概率会加快增长速度。

　　需求端来看，美联储长期的货币政策还充满不确定性，年内可能出现政策转向提振经济，但夏季过后原油和成品油的旺季利好将消失，如果燃料价格继续居高不下，会对需求产生更强的抑制作用。市场的交易重点在于供给因素影响的基本面前景，供给增速超过需求时，基本面紧平衡将会发生改变，而这个拐点我们认为可能在第三季度出现。

　　市场已经普遍预期三季度之后供需短缺会明显改善，我们认为短缺将转为过剩，而基本面真正发生转变的拐点在供给加速增长确认。OPEC+加速增产能否实现、沙特等产油大国的闲置产能能否真正释放，是决定供给增速的关键，而另一个重要时点在于七月中拜登访问沙特计划，尽管拜登表示不以推动增产为目的，但市场还是认为访问将利于供给增加。另外关注宏观政策及俄乌局势，如果美联储加息不及预期甚至暂停加息，则对油价产生超预期的支撑，而如果俄乌问题恶化为更大规模或更极端的冲突，也将产生额外利多，注意持仓风险。